Modelo, Comex, Femsa, Banorte, América Móvil, Costco, Frisco, Mexichem, Gruma y Santander protagonizaron algunas de las operaciones de compraventa o colocación de capital más importantes del año pasado. Y si bien es cierto que en algunos casos el factor sorpresa no formó parte del contexto de los deals, también es verdad que en otras operaciones las caras de extrañeza e incredulidad adornaron los rostros de propios y extraños.
Para los analistas cercanos a los movimientos corporativos, una acción empresarial bien podría haberse titulado “la muerte de una alianza estratégica anunciada”: la de Comercial Mexicana, que utilizó todo lo que obtuvo por la venta del 50% que poseía de la cadena de almacenes Costco para cubrir las pérdidas de 930 millones de dólares en las que incurrió por los fallidos contratos con derivados realizados en el año 2008 y que la tuvieron al borde de la quiebra. Comercial Mexicana recibió 792 millones por sus acciones y 181 millones por dividendos, suma total equivalente al monto de su pérdida por ese concepto.
Otra operación que no mereció el calificativo de sorpresiva fue la protagonizada por la viuda y los hijos del dueño de Banorte y Grupo Maseca luego del fallecimiento de Roberto González Barrera. Durante varias semanas, los descendientes de don Roberto, fundador de la marca Maseca, trabaron una pulsada con Fernando Chico Pardo, capitán de fondos de capital privado y presidente del grupo aeroportuario Asur, para quedarse con 23.2% de las acciones de Gruma que estaban en manos de Archer Daniels Midland (ADM). Al final, los González Moreno hicieron uso de su derecho de preferencia.
La operación dejó en claro, según los analistas, la intención de Graciela Moreno –viuda de Roberto González Barrera– y de sus hijos, Graciela –esposa de Carlos Hank Rohn, presidente de Grupo Hermes y de Grupo Financiero Interacciones–, Mayra, Roberto, Bertha y Juan, de consolidar su control sobre la empresa. Días antes de la operación, Roberto González Alcalá –hijo de otro matrimonio de González Barrera–, fue destituido de su cargo como director general de Gruma México y Latinoamérica, de las que descuelgan Gruma Centroamérica y Gruma Venezuela.
En el terreno de lo imprevisto –y a pesar de los repetidos anuncios de que podría ocurrir–, el primer sobresalto lo causó a finales de junio pasado la belga-brasileña Anheuser-Bush Inbev (ABI), al ofrecer por las acciones de Grupo Modelo, que aún no poseía (49.7%), una cantidad 30% por encima de la cotización de mercado. La cifra era demasiado atractiva para ser rechazada, y muchos ven en ella la principal razón para que los socios de Modelo hayan decidido desprenderse de una de las empresas más exitosas y rentables del país (y de un enorme prestigio mundial gracias a su cerveza Corona).
El precio, en realidad, no parece haber sido la única razón. Los principales accionistas –Antonio Fernández, María Asunción y Lucrecia Aramburuzabala, Valentín Díez Morodo, la familia Gonzáles y los Sánchez Navarro– tuvieron que sopesar factores como las diferencias con sus socios de AB Inbev –que no auguraban una buena relación a largo plazo–, el poder cada vez más grande de los gigantes globales, y el buen momento de la empresa, antes de tomar su decisión. Y él único que al parecer no estaba de acuerdo con la venta era Carlos Fernández González, director general de la compañía, sobrino de Antonio Fernández y esposo de Lucrecia Armburuzabala. Al final, se impuso la voluntad de la mayoría.
Algo parecido sucedió en el caso de Comex. “La compra de Comex [por Sherwin Williams] fue sorpresa, sobre todo porque la firma mexicana estaba en una actitud de comprador”, según Ricardo Pérez Vas, socio de la firma Pablo Rión y Asociados, especializada en seguir fusiones corporativas. Aquí jugaron de nuevo las diferencias entre los socios principales. Al igual que Modelo, Comex es una firma familiar, en poder de los miembros de la tercera generación de la familia Achar. Y como en todas las empresas familiares que se han ido multiplicando con el tiempo, los intereses de los socios tienden a diferenciarse. Y, nuevamente, las diferencias internas terminaron con la venta de la compañía.
Para Mauricio Costemalle, socio de asesoría financiera en la consultora Deloitte México, la operación de Comex no era esperada: “Aunque, con la información adecuada, podríamos revisar mejor cómo quedó su perfil financiero luego de sus compras en Estados Unidos y de ahí obtener una hipótesis de si su perfil era de comprador o cambió a vendedor por dichas adquisiciones. Pero no estoy autorizado para comentar detalles de empresa alguna”.
Menos prosaicas que las anteriores fueron las razones para la venta de la Afore Bancomer (de BBVA Bancomer), y la colocación de acciones de Grupo Financiero Santander. Aunque las dos instituciones de origen ibérico lo negaron en su momento, el deterioro de la economía española y los cambios en materia de regulación al interior de la Unión Europea las llevaron a repensar su modelo de negocio y fortalecer su capital. Grupo Financiero Santander dio el campanazo en septiembre al colocar entre el público 25% de su capital por una suma del orden de los 3,580 millones dólares. En diciembre, Bancomer anunció la venta de su Afore por 1,600 millones de dólares.
En los otros grandes negocios del año pasado –y en los que se han anunciado en el último mes– intervinieron tres de los principales jugadores en la economía mexicana de hoy: Femsa, Mexiquem y las empresas de Carlos Slim.
Femsa, que a comienzos del año pasado adquirió la firma Santa Clara, entrando a competir en el mercado de lácteos, anunció luego la expansión de su sistema de distribución de Coca-Cola, con la adquisición de Coca-Cola Filipinas por 688 millones de dólares. Y en enero llegó a un acuerdo para comprar al embotellador Grupo Yoli, por una cifra cercana a los 700 millones de dólares. “Desde luego –según Pérez Vas– Femsa seguirá con la cartera abierta en busca de oportunidades”. La venta de Femsa Cerveza le dio alas para muchas más operaciones de este tipo.
Mexichem, de Antonio del Valle, es otra empresa que no desperdicia oportunidad para ampliar sus horizontes. En mayo del año pasado, cerró el tramo principal de su oferta por el fabricante holandés de tubería plástica Wabin, por 693 millones de dólares (más una deuda de 423 millones de dólares). En enero anunció, además, un joint venture con Petróleos Mexicanos el en área de la petroquímica, con una inversión cercana a los 556 millones de dólares.
Finalmente, dos de las compañías de Carlos Slim estuvieron involucradas en 10 de los negocios más grandes de 2012: América Móvil, que invirtió 4,450 millones de dólares en las telefónicas europeas KPN de Holanda y Telekom de Austria. Aunque la empresa dice que se trata de una inversión de largo plazo, más de un analista ha resaltado el hecho de que las acciones de las telefónica han caído cerca de 40% desde el momento de su compra. La otra fue Frisco, que adquirió varios activos de la canadiense AuRico Gold. Los analistas han visto también con algo de reserva esa inversión.
Estos no fueron, por supuesto, los únicos negocios ni los únicos grandes realizados el año pasado. A comienzos de año, Grupo Elektra compró Advance America por 780 millones de dólares. En julio Aeroméxico confirmó la intención de comprar hasta 100 aviones Boeing, por más de 11,000 millones de dólares. En noviembre, Interjet dijo que pensaba adquirir hasta 40 aviones Airbus, por 3,200 millones de dólares. Los deals recogidos en este informe son apenas una muestra –destacada, sin duda– de los miles de negocios realizados el año pasado (ver tablas al comienzo del artículo).
